大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病eadimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎn蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病g)依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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