5月(yuè)迎来(lái)开(kāi)门红，A股成(chéng)交额连续(xù)20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能、消费、新能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行关注度提升最(zuì)大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计(jì)推荐了154只(zhǐ)金股，从(cóng)行业来看，机械(xiè)设备行业板块暂(zàn)时是(shì)5月(yuè)机构人气(qì)最(zuì)高(gāo)的板块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕(hǎn)见出(chū)现(xiàn)多只金股(gǔ)，两者一(yī)定程度与中特估(gū)概念有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块(kuài)关注度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算机板块关注(zhù)度则快速下降，这也(yě)与4月份行情走势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能会成(chéng)为AI概(gài)念笑(xiào)到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注(zhù)度也(yě)小幅回暖(nuǎn)，可能与(yǔ)淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推荐(jiàn)的金股标的集中度来看，150多只金(jīn)股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以(yǐ)上的机构共(gòng)同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒(méi)股同(tóng)时获得3家以(yǐ)上机构(gòu)推荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块受关注的(de)逻(luó)辑也主要是两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放开后，新(xīn)产品（游戏(xì)）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月金股成绩(jì)回顾，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨(zhǎng)幅登顶(dǐng)

　　回看(kàn)4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列(liè)前茅，精测(cè)电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证(zhèng)券(quàn)以(yǐ)12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来(lái)看，34家券商(shāng)中仅11家券商(shāng)金股策略(lüè)盈(yíng)利(lì)，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端(duān)行情的演绎体现在热门金(jīn)股(gǔ)上(shàng)则表(biǎo)现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获(huò)得(dé)4家机(jī)构的(de)金股中仅宁德(dé)时(shí)代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨(zhǎng)幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多(duō)数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五月份(fèn)的投资方(fāng)向做(zuò)了(le)预判，综合多家观点(diǎn)，券(quàn)商们对五月的大盘的(de)看(kàn)法比较保守，建议多看少动(dòng)，推荐较多的行(xíng)业是电气设备、消(xiāo)费(fèi)、医(yī)药、军工，对地(dì)产股(gǔ)的走势机构(gòu)有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期权(quán)则(zé)因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述(shù)了美国股票(piào)投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月(yuè)股票(piào)市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于现(xiàn)代投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个(gè)月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目的陆续(xù)推出和(hé)开工)不会(huì)停止;同时(shí)，管理层对(duì)信(xìn)用风险及资产价(jià)格(gé)风险的容忍(rěn)度正在降(jiàng)低，但(dàn)在(zài)投资缺口重回下行通道、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期(qī)格局下(xià)，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激(jī)”难以扭转市场有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市(shì)场依然(rán)维持震荡格(gé)局，长期(qī)看(kàn)二(èr)级(jí)市场(chǎng)估值体系国际化(huà)是趋势，优(yōu)质成长有(yǒu)望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改革红(hóng)利(lì)释(shì)放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么(me)减少负债，要么(me)增加资本，减(jiǎn)负(fù)债(zhài)会带(dài)来经济收(shōu)缩压力，增资本会带来股(gǔ)票供给压(yā)力，市(shì)场尚未走(zǒu)出这种被动(dòng)局面的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时(shí)有所(suǒ)缓和，但尚无法期(qī)望经济(jì)会出(chū)现持续或(huò)者大(dà)幅改(gǎi)善;资金利(lì)率的(de)回落是衰退性的，不意味(wèi)着流(liú)动性出现(xiàn)主动式(shì)改(gǎi)善(shàn);风险偏(piān)好受刚(gāng)性兑(duì)付(fù)打破预期影响(xiǎng)仍(réng)难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总体上仍维持二(èr)季(jì)度投资(zī)策略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中盘(pán)股如医(yī)药、家电(diàn)、汽(qì)车、食品(pǐn太深是一种什么体验，太深是不是不好)饮(yǐn)料等一线白马等业(yè)绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可以有相对(duì)收(shōu)益(yì)。(关(guān)键词(cí)：医(yī)药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市场环境，一(yī)些(xiē)积极因(yīn)素正出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面(miàn)，政策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲(bēi)观预期或修(xiū)正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分(fēn)龙头(tóu)成长股(gǔ)业(yè)绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事(shì)件性亮点望(wàng)提振市场情绪。从管理层的政策(cè)取向来(lái)看，短期(qī)打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特征没变。短期市(shì)场下跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议(yì)备战回调后的(de)反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续;其次(cì)，前期小批多次的微刺(cì)激下，市场(chǎng)对(duì)短(duǎn)期经(jīng)济预(yù)太深是一种什么体验，太深是不是不好期偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以(yǐ)对冲来自房地(dì)产等领域带来的经济下行(xíng)动能，基本面预期很(hěn)有可能下修;再(zài)次，改革和结构(gòu)调(diào)整(zhěng)依然是政(zhèng)策主(zhǔ)要目(mù)标，政府不托底，政策不(bù)全面(miàn)放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险偏好都有不利影(yǐng)响。监管(guǎn)部门的维稳措施(shī)亦难以(yǐ)改变基(jī)本面弱平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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