A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人来源：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气(qì)度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人市场(chǎng)化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大把的(de)通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本(běn)质作(zuò)为通信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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