关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在(zài)本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压(yā)力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶>

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(c寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶hǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一(yī)段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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