大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià脱销什么意思啊，什么叫做脱销)无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：脱销什么意思啊，什么叫做脱销经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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