北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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