5月23日，医(yī)药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科(kē)伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康(kāng)德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年(nián)以来(lái)持续(xù)处(chù)于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月23日，医药(yào)生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作为老赛道是(shì)否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的(de)业绩驱动(dòng)因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确(què)定性(xìng)很(hěn)强

　　疫情在2023年第一(yī)季度(dù)的影响将会逐步消退，医药行业(yè)的(de)基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除外）存在(zài)一(yī)定的估值修(xiū)复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度(dù)，创新药板块(kuài)的营收(shōu)与去(qù)年同期相(xiāng)比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值(zhí)/净(jìng)现(xiàn)金已(yǐ)经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看，除(chú)去创新药(yào)和(hé)疫情受益细分领域，医(yī)药(yào)板块中具有较好成长能力的低(dī)估值板块有原料(li亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ào)药(yào)、医(yī)疗(liáo)设备、血制(zhì)品、药店。

　　相(xiāng)较于(yú)许多创新药、器(qì)械企(qǐ)业(yè)的产品销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未(wèi)达到预期，原因(yīn)在(zài)于近(jìn)几(jǐ)年(nián)来，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医(yī)保支(zhī)出并未增(zēng)加(jiā)太(tài)多，增速(sù)中(zhōng)的(de)增量大部分(fēn)都被用于疫情相(xiāng)关(guān)行(xíng)业。

　　这也(yě)是为什(shén)么，国内的医疗行业(yè)，增(zēng)长速度并不快。亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思首先(xiān)，结构性(xìng)的分(fēn)化(huà)是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要(yào)给(gěi)创新留出空间(jiān)，比(bǐ)如在(zài)过去的(de)三年中(zhōng)，港股(gǔ)创新药(yào)企的年化营收增速高达(dá)70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在(zài)本(běn)土(tǔ)市场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新(xīn)基建板块(kuài)或是(shì)最具有确定性(xìng)的领(lǐng)域之一，一定程度(dù)上或仍是今年(nián)医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡(héng)分布，医疗新基建再获政策(cè)扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生健康委员(yuán)会召(zhào)开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家卫生健康委通过(guò)开展三(sān)级医院对口帮扶等方式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下(xià)移(yí)，不(bù)断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的(de)下(xià)移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对口(kǒu)支援，托管，建立医(yī)联(lián)体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多(duō)种形式(shì)，满足(zú)县(xiàn)域居民的基本医疗卫生(shēng)需(xū)求，为(wèi)普通疾(jí)病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百千万(wàn)”工程，指导各(gè)地按(àn)照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的(de)思路，重点加(jiā)强群众需(xū)求(qiú)较大的(de)心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等(děng)专科建设(shè)，补齐(qí)资源短板(bǎn)，完成(chéng)预(yù)期的建(jiàn)设任务。随着具(jù)体政(zhèng)策(cè)的出台，相关的基层医疗器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备(bèi)和心血(xuè)管耗材相关(guān)的(de)板块(kuài)将会(huì)有较(jiào)大的发展空间。其(qí)中的个(gè)股有：联影医(yī)疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医疗(liáo)、心脉医(yī)疗、海尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频出台(tái)，医疗器械市场持续(xù)扩张。随着国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资(zī)源(yuán)的(de)分布将(jiāng)会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施(shī)建设的背景下(xià)，预(yù)计医疗器(qì)械采(cǎi)购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医疗(liáo)器械市场(chǎng)的(de)快速发(fā)展。在政策推(tuī)动(dòng)下(xià)，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭借(jiè)高性(xìng)价比的优势加速进入医院，长期而言，随着多项政(zhèng)策支持(chí)的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华(huá)富亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这(zhè)些企业具有(yǒu)较好的产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

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