一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)E区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来TF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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