金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多(duō)数(shù)下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期(qī)，反(fǎn)映(yìng)出(chū)生产我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的物资通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储大概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看(kàn)，一方(fāng)面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成为一(yī)种共识，因此(cǐ)本(běn)周在美联(lián)储(chǔ)越(yuè)来(lái)越多官(guān)员为鹰派站台的情况下(xià)，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政(zhèng)策的不确(què)定性(xìng)，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的(de)最高水(shuǐ我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)平，劳动力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同(tóng)时国内社融超预(yù)期(qī)下(xià)滑(huá)，白银(yín)因工(gōng)业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪(xù)修复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济(jì)数据疲软(ruǎn)增加美联储政策(cè)转向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性(xìng)较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等(děng)因素综(zōng)合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续(xù)关(guān)注调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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