用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第(dì)三年空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云(yún)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒ空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗u)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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