大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ng>9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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