钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了在(zài)4个多月时间极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密(mì)度较低(dī)，导致其(qí)研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生(shēng)的(d花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了e)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资(zī)金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠(nà)电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德(dé)博新能(néng)源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客(kè)户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批(pī)量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的(de)是(shì)，沉寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌(diē)会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目。但(dàn)次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达(dá)产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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