财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价格连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

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　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公(gōng)司规(guī)划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产业(yè)中上(shàng)游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损。

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