如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对(duì)日本市(shì)场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全球第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对日(rì)股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了(le)越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融(róng)资押(yā)注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技(jì)股的(de)情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本股(gǔ)票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令(lìng)人失(shī)望的(de)低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为何(hé)铁了(le)心一(yī)定要(yào)来(lái)日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于(yú)治理标(biāo)准的提(tí)高，以及(jí)企业部(bù)门推动向股东返还现金。日(rì)本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的(de)这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司股价(jià)低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就为(wèi)日(rì)本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提下推进经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩(suō)政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股(gǔ)票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持(chí)股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难抉择(zé没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)。继续宽(kuān)松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年前(qián)三(sān)个月(yuè)日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(kàn)，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行(xíng)也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍(réng)处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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