个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息(xī当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(h当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日òu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的(de)补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客(kè)户(hù)提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税(shuì)端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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