钠(nà)电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套(tào)路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其(qí)研发进度大大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进展，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复的(de)公告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推(tuī)波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置(zhì)及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料(liào)、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子电(diàn)池(chí)项目(mù)的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在(zài)投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行(xíng)处(chù)于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金实(shí)力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的参数(shù)和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协议(yì)外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前(qián)订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车(chē)及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合(hé)作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事(shì)业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应(yīng)用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的(de)绝大(dà)部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资(zī)源的供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而由于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池(chí)的(de)成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科(kē)技变为全资子(zi)公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金(jīn)全(quán)部投入轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗gōng)司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制(zhì)造二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目(mù)实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月，达产年可(kě)实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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