5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够(gòu)的安全(quán)边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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