今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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