昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上的(de)担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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