30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突然(rán)之(zhī)间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有过(guò)如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接(jiē)连雪(xuě)崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回(huí)落，上证指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指(zhǐ)数(shù)和多(duō)数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此前(qián)最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是逆(nì)势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩整个低(dī)价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告(gào)公司和(hé)蓝(lán)盾(dùn)转债被告知要退市，打破了(le)30年来的可(kě)转债没有(yǒu)出(chū)现正(zhèng)股(gǔ)和转债退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市(shì)，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危(wēi)机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴(bào)跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元，触发(fā)面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可(kě)能面临的违约(yuē)。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力(lì)转债(zhài)暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉(jí)转债等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌现大批价格(gé)跌(diē)破100元的(de)低价转债(zhài)，而一年前市(shì)场还在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期(qī)波动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数周二在(zài)券商、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持(chí)续下行(xíng)，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析(xī)表(biǎo)示，近(jìn)期市场波动加剧，资(zī)金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点(diǎn)评(píng)表示，4月(yuè)新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不(bù)超预(yù)期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民(mín)中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式(shì)修(xiū)复过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人(rén)部门中长贷(dài)仍在(zài)修(xiū)复→全A非金融企业盈利(lì)全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制造业库存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或(huò)提升政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的(de)可(kě)能(néng)。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也表示，后(hòu)续来看市场回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效(xiào)应外(wài)，欧美的韧性(xìng)与东盟(méng)相对强劲的需(xū)求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下市场分(fēn)子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局会议(yì)仍然强(qiáng)调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下(xià)流动性大(dà)概率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定价美(měi)联储本轮加息(xī)已至(zhì)顶点，仍然存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流动性难(nán)更紧，外资(zī)对国内市场的流出压力不大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重(zhòng)板块内部的分化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的(de)波动(dòng)是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护(hù)延续、外(wài)资流出压(yā)力不(bù)大下(xià)市(shì)场(chǎng)无大风险，震荡修复延续。

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