随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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