北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每(měi)年翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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