5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的(de)口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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