申万一(yī)级的(de)半导体行(xíng)业涵盖(gài)消(xiāo)费电子、元件(jiàn)等6个二级子行业(yè)，其(qí)中(zhōng)市(shì)值权(quán)重最大的是(shì)半导体行(xíng)业，该(gāi)行(xíng)业涵盖132家上市公司。作(zuò)为国家芯片战略(lüè)发展的重点领域(yù)，半(bàn)导体行(xíng)业具备研发技术壁(bì)垒、产品国(guó)产(chǎn)替代化(huà)、未来前景(jǐng)广阔等特点，也因此成为A股市场(chǎng)有影响力(lì)的科技板块。截至5月(yuè)10日，半导体(tǐ)行(xíng)业总市(shì)值(zhí)达(dá)到3.19万亿元，中芯(xīn)国(guó)际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业(yè)数量达到16家，无论是头部千亿企业数量还是沪(hù)深300企(qǐ)业(yè)数(shù)量，均位(wèi)居(jū)科技类行业前列。

　　金融(róng)界上市公(gōng)司研究院发现，半导体行(xíng)业自2018年以来经过(guò)4年快(kuài)速发展，市(shì)场规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，毛(máo)利率稳(wěn)步(bù)提升，自主(zhǔ)研(yán)发的环境下，上市公司科技含(hán)量(liàng)越来越高。但(dàn)与此(cǐ)同时，多数上(shàng)市公司(sī)业绩高光(guāng)时刻在(zài)2021年，行业面临短(duǎn)期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片(piàn)基(jī)数(shù)卡脖(bó)子等因素制约，2022年(nián)多数上市公(gōng)司业绩增速(sù)放缓(huǎn)，毛利(lì)率下(xià)滑，伴随库(kù)存风险加大。

　　行业营(yíng)收(shōu)规模创新高，三方(fāng)面因素致(zhì)前5企业市占率下滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业(yè)务(wù)为半导体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集成(chéng)的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连(lián)续4年(nián)营收居行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长，但(dàn)半导(dǎo)体行业上市公(gōng)司的营收集中度却(què)在(zài)下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年(nián)营(yíng)收排(pái)名前5的企业，2018年长电(diàn)科技、中(zhōng)芯国际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿(yì)元，占(zhàn)行业(yè)营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年(nián)历(lì)年(nián)营业收入居前5的(de)企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体(tǐ)公司营(yíng)收占(zhàn)比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业营(yíng)收增速(sù)放缓，低(dī)于行(xíng)业平均增速。二(èr)是江(jiāng)波龙、格科微、海光信息等营收(shōu)体量居前的企业不断上(shàng)市，并在(zài)资本助(zhù)力之下(xià)营(yíng)收(shōu)快速增(zēng)长。三是(shì)当半导体行业处(chù)于国产替代化、自主研发背景下的高(gāo)成长阶段时，整个(gè)市场欣欣向荣，企业营收高速增长(zhǎng)，使得集(jí)中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占比不足五成

　　相比营收，半导体(tǐ)行业的(de)归母(mǔ)净利润增速(sù)更快，从2018年(nián)的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全(quán)球销量增速放缓(huǎn)、芯片(piàn)库(kù)存高位等因素(sù)影(yǐng)响，2022年行业整体净利润567.91亿元(yuán)，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司(sī)来看，归母净利(lì)润正增长企业达到63家，占(zhàn)比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企(qǐ)业(yè)净利润腰(yāo)斩（下跌幅(fú)度(dù)50％至100％之间）。同时(shí)，也有(yǒu)18家企业净利润增速在100％以上，12家企(qǐ)业增速(sù)在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半(bàn)导体企业(yè)归母净利润增速(sù)区(qū)间

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年增速优(yōu)异的(de)企业(yè)来(lái)看，芯(xīn)原股份(fèn)涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益(yì)于先(xiān)进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储(chǔ)备以(yǐ)及强(qiáng)大的设计(jì)能力，公司(sī)得(dé)到了相关客户(hù)的广泛认可。去年(nián)芯原股份以455.32％的(de)增(zēng)速位列(liè)半导(dǎo)体行业之首，公司(sī)利(lì)润从(cóng)0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名，其较快增速与低基数(shù)效应(yīng)有关多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思。考(kǎo)虑(lǜ)利润基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在(zài)对半(bàn)导体行业经营风险分析(xī)时(shí)，发现存(cún)货周转率(lǜ)反映(yìng)了(le)分立器件、半导体(tǐ)设(shè)备等相关(guān)产品的周(zhōu)转情(qíng)况，存货周转率下滑，意味产(chǎn)品流通速度变慢(màn)，影响企业现金流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企业(yè)的(de)存(cún)货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值(zhí)得注意的是(shì)，存(cún)货(huò)周转率这(zhè)一经营风险指标(biāo)反映行业是否面临库存风险，是(shì)否出现供过于求的局面(miàn)，进而对(duì)股(gǔ)价表(biǎo)现有参考意义。行业整体(tǐ)而言，2021年存(cún)货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持(chí)平，该(gāi)年半导体(tǐ)指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位(wèi)数(shù)和行业指(zhǐ)数分(fēn)别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关性较大。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年半导体行业存货周转率同比增(zēng)长的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长29.84％，该(gāi)年这些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅(fú)为-12.06％。而(ér)存货周转率同比(bǐ)下滑的116家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均同比(bǐ)下滑(huá)105.67％，该年(nián)这(zhè)些个股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存货质量下滑的(de)企(qǐ)业(yè)，股价(jià)表现(xiàn)也往往更(gèng)不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率(lǜ)均低于行业中位水平。而股价上(shàng)，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年(nián)存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率表现较差的(de)10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛(máo)利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市公司(sī)整(zhěng)体毛利(lì)率呈(chéng)现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技(jì)术迭(dié)代升级(jí)、自主(zhǔ)研发等有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛利率(lǜ)中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与(yǔ)上游硅料等原材(cái)料价(jià)格上涨、电(diàn)子消费品需求放缓至部(bù)分芯片元件降价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以上企业达(dá)到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公司(sī)在年报中也说明了(le)与这(zhè)两(liǎng)方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛(máo)利率在60％以上，目前(qián)行业最高的(de)臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛(máo)利(lì)率居前且公(gōng)司经营体量较大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业(yè)研(yán)发费(fèi)用增长四成，研发占比不(bù)断提升

　　在国外芯片市场(chǎng)卡脖子(zi)、国(guó)内自(zì)主研(yán)发上行趋势的背景下，国内(nèi)半导体企业需要不(bù)断通过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累(lèi)计(jì)研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增长28.78％，研(yán)发费用再创新(xīn)高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企业研(yán)发费用中(zhōng)位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元(yuán)，这(zhè)一数据表明2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增长(zhǎng)超过(guò)50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等(děng)4家(jiā)企业(yè)研发费用同比增长100％以(yǐ)上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯(xīn)国际、闻泰(tài)科技和海光信(xìn)息，2022年研发费用增长在(zài)6亿(yì)元以上居前。综合研(yán)发费用(yòng)增长率和增长金额，海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去年推(tuī)出(chū)了国内首款支持(chí)双模(mó)联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种集成电(diàn)路产品进入C919大(dà)型客机供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络设(shè)备用(yòng)石英谐(xié)振(zhèn)器(qì)产(chǎn)业化”项目(mù)顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　从研发费用(yòng)占营收(shōu)比(bǐ)重来看，2021年(nián)半导体行业(yè)的中位数为10.01％，2022年(nián)提升(shēng)至13.18％，表明企业研发(fā)意愿增强(qiáng)，重视资金投入(rù)。研发费用占比20％以上的企业(yè)达到40家，10％至20％的企业(yè)达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年(nián)研发费(fèi)用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以(yǐ)上，可谓既(jì)有研(yán)发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)居行业前(qián)3,2022年(nián)研发费用占比达到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片及加速(sù)卡在众多行业(yè)领域中的头部公司实(shí)现了批量销(xiāo)售或达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年(nián)研发费用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思