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东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于(yú)市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国(guó)际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带(dài)动能源(yuán)链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全(quán)球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连(lián)续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。