5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今华大基因是国企吗年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影华大基因是国企吗响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可华大基因是国企吗以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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