近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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