5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基(jī)金机(jī)构，亦是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个(gè)季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领单反可以带上飞机吗域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是单反可以带上飞机吗大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言(yán).......

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