尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗(jí)政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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