近(jìn)日，2022年营业(yè)收(shōu)入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发(fā)集团，其旗下子公(gōng)司兴福电子(zi)公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材(cái)料，公司客(kè)户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过(guò)有意(yì)思(sī)的(de)是，兴福电子第(dì)二大(dà)客户竟然是可口可乐，这也无意(yì)间透露了(le)一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用的(de)磷(lín)酸，原来不只(zhǐ)是常规的(de)食品(pǐn)级磷酸，还用(yòng)到了更(gèng)高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股股(gǔ)东还与第二大(dà)股东有可复(fù)活的对赌协(xié)议。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴福(fú)电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个(gè)？

　　兴(xīng)福电子主要从事(shì)从(cóng)事(shì)湿电子化学品业(yè)务(wù)，公司产品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按照纯度(dù)等级分为电子(zi)级(jí)磷酸、食品级(jí)磷(lín)酸(suān)，电(diàn)子级(jí)磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级(jí)磷(lín)酸(suān)和面板(bǎn)级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯度等级(jí)由(yóu)高到低(dī)分别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电(diàn)子级(jí)磷酸、电子(zi)级硫酸的同时会产生部分食(shí)品级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个点值(zhí)得一(yī)看，兴福电子2022年第二大(dà)客户(hù)为(wèi)可口可(kě)乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售(shòu)内容为磷酸产品。这个销售金额比兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因(yīn)是，兴福电子电子级(jí)磷(lín)酸产(chǎn)品除(chú)销售(shòu)给集成电路(lù)行业、显示面板行业客户外，还销售给(gěi)可口(kǒu)可乐(lè)公司(sī)、化工品贸易商等其他(tā)行业客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸产品(pǐn)的(de)品质要求高于一般的食品(pǐn)级磷(lín)酸，公(gōng)司销售给可(kě)口可(kě)乐公司的(de)磷酸(suān)产(chǎn)品等级实际为符(fú)合食(shí)品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入(rù)分别(bié)为(wèi)2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三(sān)个看点。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进行(xíng)过前期(qī)会计差错更(gèng)正(zhèng)及追溯调整，比如兴福(fú)电子(zi)原报表(biǎo)2020年净(jìng)利润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动不(bù)小(xiǎo)。

　　第二(èr)个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2022年非经(jīng)常(cháng)性损益为(wèi)4528.14万(wàn)元。某会(huì)计师事务所合(hé)伙人对(duì)记者(zhě)表示，非经常性损益是指公司发生(shēng)的与经营业(yè)务无直(zhí)接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地(dì)反(fǎn)映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与主营(yíng)业务(wù)毛利率提升(shēng)有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福电子(zi)2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过申报稿列举的同行(xíng)业可比公司平均水平。对此，兴福电子(zi)在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电(diàn)路(lù)客户的产(chǎn)品认证及(jí)批(pī)量供货(huò)，毛利率水(shuǐ)平较高的(de)集成电路用湿电子化学品销售(shòu)收入占比(bǐ)持续提升，且公司根据部分产品原材料价格上涨情况适时调高了产品销(xiāo)售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，兴福电子未(wèi)来毛利率还有(yǒu)多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未(wèi)来是否(fǒu)还(hái)能持续提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴福电(diàn)子控股股东(dōng)为(wèi)上市(shì)公司(sī)兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的(de)间(jiān)接控股股东发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期，持(chí)股比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出的(de)是，兴福(fú)电子(zi)间(jiān)接控股股东(dōng)宜昌兴发与(yǔ)国家集(jí)成电路基金二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购(gòu)权(quán)和随售权(quán)存在(zài)可以(yǐ)“复(fù)活”的条件，且其(qí)中一条比较少见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上(shàng)市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上(shàng)会结(jié)果的(de)企(qǐ)业比较(jiào)少(shǎo)，但不是(shì)没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常(cháng)待审核阶段的合(hé)合(hé)信(xìn)息和先正达，受理日期已(yǐ)经(jīng)超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家受理日期已(yǐ)经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议(yì)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达(dá)到的目标(biāo)估(gū)值为54亿元(yuán)。值得一提的(de)是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子增(zēng)资时，公司(sī)的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投资者(zhě)的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电子重大经常性(xìng)关联采购(gòu)主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能源以及建筑工(gōng)程服务(wù)。2020年至2022年，兴福(fú)电(diàn)子的重大(dà)经常性关联采购金(jīn)额（不含建筑(zhù)工程服务采购(gòu)）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营(yíng)业成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接(jiē)控(kòng)股股东(dōng)宜昌(chāng)兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关联采购占比较(jiào)高(gāo)。比(bǐ)如(rú)，报告期内，公司普通(tōng)黄(huáng)磷(lín)关联采购金额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告期内液(yè)体三氧化(huà)硫(liú)关联(lián)采(cǎi)购金额占同类产品采购总(zǒng)额的(de)比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿显(xiǎn)示，在主营(yíng)业务方(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强fāng)面，兴(xīng)福电子是控(kòng)股股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一从(cóng)事湿电子化(huà)学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发集(jí)团及其(qí)控(kòng)制的其他公司主(zhǔ)营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报稿中对(duì)2023年第一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第(dì)一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发(fā)集团(tuán)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示(shì)，归母(mǔ)净利润较上年同期大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是受市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格持(chí)续下跌，在今年一季(jì)度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成(chéng)本线附近，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌破(pò)行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述(shù)产(chǎn)品(pǐn)产销量同比(bǐ)均(jūn)出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也(yě)在公告(gào)中(zhōng)谈及湿电子化(huà)学品(pǐn)，即(jí)公司湿电(diàn)子化学品、特种化学(xué)品、食品(pǐn)添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求(qiú)总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强公告显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季(jì)度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年(nián)第一季度统计口(kǒu)径不太一(yī)样，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所以(yǐ)不太好(hǎo)具体(tǐ)判(pàn)断湿电子化(huà)学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化。

　　那么(me)，在平(píng)均售价下降(jiàng)16.44％的情况下(xià)，兴(xīng)福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价(jià)摘要(yào)，数据(jù)来(lái)源：兴发集团公告

　　违(wéi)法违规方面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受到(dào)宜昌市(shì)猇亭区城市管理执法局的行政(zhèng)处罚(fá)，处罚(fá)金额(é)为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证建(jiàn)设房屋，总违法(fǎ)建筑面积(jī)为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福(fú)电子(zi)控股股(gǔ)东兴发(fā)集团的副总(zǒng)经理赵勇于(yú)2023年(nián)4月(yuè)被上交所(suǒ)予以监(jiān)管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构成(chéng)短线交易(yì)。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强