5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三(sān)个(gè)季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gā站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的o)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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