关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外投资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西(xī)抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价(jià)差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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