如果要论(lùn)二(èr)季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无(wú)敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的(de)净(jìng)买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗 alt="连创33年高位！除(chú)了股神青睐 日股爆发(fā)背后(hòu)还有哪些“秘诀”？">

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商社被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗上的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也(yě)存(cún)在(zài)着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应(yīng)的行(xíng)动(dòng)已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗zhèng)策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度(dù)以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和日(rì)本央行(xíng)持(chí)续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善均提振了(le)市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的(de)上行催(cuī)化剂(jì)。

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