5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(g五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品五斤等于多少克，五斤等于多少克千克。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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