5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì360借条是正规的吗)对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(360借条是正规的吗jiàng)预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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