金(jīn)融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(c中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ì)的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过(guò)。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖期货(huò)的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月中国内战打了几年，中国内战打了几年时间底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国(guó)内食糖消(xiāo)费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的(de)报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米(mǐ)的(de)世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳(ào)大(dà)利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚(yà)和(hé)印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合约(yuē)是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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