关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市(shì)场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要srds是什么意思，srds是什么意思啊原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观(guān)市(shì)场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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