5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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