个人(rén)养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一(y田井读什么字，畊和耕的区别ī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分(f田井读什么字，畊和耕的区别ēn)客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的(de)个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàn田井读什么字，畊和耕的区别g)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求的(de)金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养老(lǎo)功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展示(shì)客户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)热(rè)情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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