用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。<一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好/p>

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服(fú)务(wù)企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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