在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(n水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅水娃是几娃？ 水娃是什么颜色10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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