5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比有所(s冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思uǒ)减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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