昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交天津面积多少平方公里易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部天津面积多少平方公里分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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