AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心(xīn)逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派(pài)。他(tā)在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应(yīng)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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