4月美(měi)国就业报告(gào)大超预(yù)期，新(xīn)增(zēng)就业、失(shī)业率、工资表现亮眼，但(dàn)或与季节(jié)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思性有关。其中，新增非农(nóng)就业(yè)+25.3万(wàn)人，高(gāo)于彭博一(yī)致预期的(de)+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭(péng)博一(yī)致预期的(de)3.6％，位(wèi)于历(lì)史低位；小时工资(zī)环比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一致预期(qī)的0.3％；劳(láo)动参(cān)与率录得62.6％，符合(hé)彭博一(yī)致预期(qī)。非农就业(yè)数据与此前超(chāo)预(yù)期的ADP一致，显示4月美(měi)国就(jiù)业市场仍然维持稳(wěn)健。但是(shì)需要指出的是，2月和3月新增非农就业合计(jì)下修14.9万，1季(jì)度(dù)新(xīn)增非农就业为29.5万/月，4月新增非(fēi)农就业虽超预期，但整体仍在(zài)放缓；“劳(láo)工荒”可能(néng)导致企业(yè)囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农(nóng)就业；而4月季节因子要(yào)高于(yú)以往(wǎng)年份，或导致非农就业数据偏高，未来持续性存(cún)在(zài)较大不确定。非(fēi)农发布后，截(jié)至北京时间晚上(shàng)9：30,2年期和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的(de)联储(chǔ)23年底降息预期从84bp回落至78bp；美元指数基本持平(píng)于101.5；美国三(sān)大股(gǔ)指涨超1％。

　　核心观点

　　4月美(měi)国非(fēi)农数(shù)据点评

　　4月美国就(jiù)业(yè)报告大超预(yù)期(qī)，新增就业、失(shī)业(yè)率、工(gōng)资表现亮眼，但或与季节性有(yǒu)关。其(qí)中，新增非农就业+25.3万人，高于彭博一致预期的+18.5万(wàn)人；失业(yè)率(lǜ)下降0.1pct至3.4％，低于彭博一致预(yù)期(qī)的3.6％，位(wèi)于历史低(dī)位；小(xiǎo)时工资环比增速回升0.2pct至0.5％，高(gāo)于彭博一致预期的0.3％；劳动(dòng)参与率录得62.6％，符合彭博一致预期（图1）。非农就业(yè)数据与(yǔ)此(cǐ)前超预期的(de)ADP一(yī)致(zhì)，显(xiǎn)示4月(yuè)美国就业市场(chǎng)仍然(rán)维持稳健(jiàn)。但是(shì)需要指出的是，2月和3月(yuè)新增(zēng)非农就业合计下修14.9万，1季(jì)度(dù)新(xīn)增(zēng)非农就业为29.5万(wàn)/月，4月新增非(fēi)农(nóng)就业虽超预期，但整体仍(réng)在放缓；“劳工荒(huāng)”可能导致企业(yè)囤积就(jiù)业（labor hoarding），推高非农就业；而(ér)4月季节因子要高(gāo)于(yú)以往年份(fèn)（图2），或导致非农就业数(shù)据偏高(gāo)，未来持(chí)续(xù)性存在较大不确定。非农(nóng)发(fā)布后，截至北京时间晚(wǎn)上(shàng)9：30,2年期和10年期美债(zhài)分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联(lián)储23年底降息预期(qī)从84bp回落至(zhì)78bp（图3）；美元指(zhǐ)数基(jī)本持(chí)平于101.5；美(měi)国三大股指涨超1％。

　　非农新增就业整体回(huí)升，其中商(shāng)品(pǐn)相(xiāng)关行业回(huí)升(shēng)明(míng)显。4月商品相关行业新增非(fēi)农就业3.3万人，占4月新增就业的13％，相(xiāng)对3月(yuè)增加5万人。其中，制造业、建筑(zhù)业等新增就业均边际回升。商品(pǐn)相关行业(yè)就业边际改(gǎi)善，或(huò)反映制造业边际好转。例如，4月(yuè)美国(guó)ISM制造业PMI回升0.8pct至47.1；4月CPI核心商品通胀环比也边际回升。4月服(fú)务业相关行业(yè)新增就辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(jiù)业从3月的18.2万上升至(zhì)22万，但内部出现分化。其(qí)中，医疗(liáo)保健和(hé)商业服务新增就业(yè)分别为6.4万和4.3万(wàn)，较3月(yuè)增(zēng)加1.7万和2.0万(wàn)；但此(cǐ)前(qián)吸纳就业较多的休闲酒店业(yè)4月新增就业3.1万人，较(jiào)3月(yuè)回落0.9万人（图(tú)表(biǎo)4）。其他需求指标指示(shì)，服务(wù)业需求可能仍在走弱。例如3月美国休(xiū)闲餐(cān)饮、医疗保健与零售业的总空缺约384万人，较22年(nián)12月的(de)470万人(rén)大幅(fú)下降，回落至21年5月(yuè)的(de)水平（图表5）。

　　失业率创新低以及(jí)小时工资增(zēng)速回升，显示劳工(gōng)市场韧性较强。尽(jǐn)管(guǎn)遭遇硅谷银行风波(bō)的不确(què)定(dìng)性(xìng)冲(chōng)击，4月失业率(lǜ)仍(réng)然(rán)下降0.1个(gè)百(bǎi)分点至3.4％，位于(yú)历史低位，反映就业市场韧(rèn)性(xìng)较强，短(duǎn)期(qī)仍有望保持稳(wěn)健(jiàn)。1季度小时工(gōng)资增速低于其他工资(zī)指标，4月小时(shí)工资增速回升后，与其他工资(zī)指标的差(chà)距收窄，指示美国(guó)潜(qián)在的工(gōng)资增速维持在4.4％-5.9％（图表6），仍显著高于联储(chǔ)合意水平（3％左右），这可能加大美(měi)联储的紧缩压力。3月岗位空缺(quē)数(shù)据(jù)显示，美国就业市场劳动力供应紧张局势(shì)整(zhěng)体仍在小幅(fú)缓解。最(zuì)能反映就业市场紧(jǐn)张程度之一(yī)的(de)职(zhí)位空缺与待业人数之比(bǐ)连续三月下降，2023年3月录得164％，降至(zhì)21年11月(yuè)的水平（图表7）。根据历史(shǐ)经验，当(dāng)前职位(wèi)空缺和求职人之比的(de)回落速度接近(jìn)1973年的(de)高通胀时期，预计(jì)2023年4季度，美国就业市场才能(néng)更接(jiē)近(jìn)供需平衡（图表8）。

　　我们认为，超预期(qī)的非农就业数据将进(jìn)一步削弱联储的降息意愿，但实(shí)际(jì)经(jīng)济动能(néng)或弱(ruò)于(yú)非农就业数据所(suǒ)指(zhǐ)示的水平(píng)，后(hòu)续(xù)需(xū)要关注季节因子扰动下降后(hòu)就(jiù)业数据的走势。非农就业超预期叠加工资增(zēng)速回升，预计联储将(jiāng)维持相对市场更加鹰派的立场。若就业数据出现明显恶化，联储转向的可能性(xìng)将加(jiā)大。5月以来，第一共(gòng)和银行被接管(guǎn)、西太平洋合(hé)众银行等区域银(yín)行股(gǔ)价大幅下挫，中小银行风(fēng)险(xiǎn)仍在发(fā)酵(jiào)（参见《美国(guó)第(dì)14大银行倒闭(bì)昭示(shì)了(le)什么？》，2023/5/4）。同时，美国(guó)债务上限触发时点提前，前景存在较大不确定性（参见辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思《美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)提(tí)前触发会(huì)有何影响？》，2023/5/4）。往(wǎng)前看，高利率叠加(jiā)不(bù)断发酵的银(yín)行危机以及债务上限(xiàn)风(fēng)波，金融(róng)市场动荡可能性加大，不排除金(jīn)融(róng)风(fēng)险以(yǐ)及实(shí)体经(jīng)济的脆弱性倒逼联(lián)储(chǔ)下半年转向。

　　风险提示(shì)：美国中小银行再(zài)现挤兑(duì)风波(bō)；欧美陷入衰退概(gài)率增加(jiā)。

　　文章来(lái)源

　　本文摘自：2023年5月6日发布的《非农强于预期，但(dàn)或许(xǔ)和(hé)季节性(xìng)有(yǒu)关(guān)》

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思