5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写diǎn)方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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