北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学到朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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