金(jīn)融界5月(yuè)16日消息 国(guó)新办今日上午举行(xíng)4月(yuè)份国民经济运行情况新闻(wén)发布会。现场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计(jì)局如何看待未来的(de)走势？

　　国家统计局新(xīn)闻(wén)发言(yán)人、国民经(jīng)济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通(tōng)缩(suō)，总的来看，下阶(jiē)段也不会(huì)出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是回落的，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回(huí)落了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低主要(yào)是(shì)一些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场(chǎng)价格有所回(huí)落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪(zhū)肉(ròu)价格下行(xíng)，也(yě)带动(dòng)了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅(fú)比上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受到世界经济复苏(sū)乏力、全球能(néng)源价格总体上趋于回落(luò)，对国(guó)内(nèi)居民(mín)消费汽柴油价格(gé)输出型影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内(nèi)部分耐(nài)用(yòng)消费品降(jiàng)价促销。今年以(yǐ)来，受到汽车优(yōu)惠(huì)补(bǔ)贴政策去年底到(dào)期影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的排放(fàng)标准在今(jīn)年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车(chē)价格环比还在下(xià)降。

　　四(sì)是上(shàng)年同期对(duì)比基(jī)数(shù)走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等(děng)因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由(yóu)于国(guó)际(jì)地缘政治冲突、全球疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)，去年国际(jì)油(yóu)价高涨，带(dài)动了CPI中能源(yuán)价格上升。在(zài)这些因素(sù)共(gòng)同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品(pǐn)和能源由于受到(dào)短(duǎn)期因素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体的状况，更重要的还要(yào)看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月(yuè)相同，总体保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)和(hé)疫情前(qián)相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原因(yīn)是服务需(xū)求仍(réng)在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢(huī)复常态化运(yùn)行，服务需(xū)求稳步扩大(dà)，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升(shēng)，带动(dòng)服务价(jià)格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大(dà)。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比(bǐ)上月(yuè)扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升(shēng)。未来随着服务消费需求带动增强，价格回升也(yě)会推(tuī)动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以(yǐ)来受到(dào)国内外多重因素(sù)影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个(gè)：

　　一是国(guó)际输入(rù)性(xìng)因素影响。我国部(bù)分大宗商品价格与国际市场(chǎng)联系比较紧密，今年以来(lái)受到世(shì)界经济(jì)恢复乏力影响，国际(jì)大宗商品价格走低、国内石油(yóu)、有色价(jià)格(gé)出现下(xià)降，4月份石(shí)油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学(xué)制品业(yè)价格下(xià)降9.9％，有色金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不(bù)足。经济恢复常态化运行以(yǐ)后，部(bù)分行业(yè)产能供(gōng)给(gěi)充裕，但市(shì)场需求相(xiāng)对不足，价格有(yǒu)所下降。比如煤(méi)炭产能继(jì)续(xù)释放，进口持续增加，而(ér)电煤(méi)需求季(jì)节性减少(shǎo)，市(shì)场进(jìn)入淡季，价格降幅(fú)有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和洗(xǐ)选业(yè)价格(gé)下降9.3％。我国钢材产能比较充(chōng)足，而市(shì)场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加(jiā)工业(yè)价(jià)格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动翘(qiào)尾下拉影(yǐng)响(xiǎng)加大(dà)。4月份上年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下(xià)阶段情(qíng)况来看(kàn)，国际输入性影响还会(huì)持续(xù)，国内市场需求仍(réng)在恢复中，部(bù)分工业品(pǐn)价格短期下(xià)行情关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(qíng)况还会延续。但是随(suí)着国内经济恢复，市(shì)场(chǎng)需求回暖，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨天央行(xíng)发布的(de)一季度货币政策报告也(yě)提及(jí)通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处于温(wēn)和(hé)区间。过去一年(nián)、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要(yào)与供(gōng)需恢复时间差(chà)和基(jī)数效应有关(guān)。我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行开(kāi)局良好，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下(xià)行(xíng)，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月(yuè)运(yùn)行在负值区间。

　　总的(de)看，若经(jīng)济保(bǎo)持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回(huí)落(luò)的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观(guān)上有以下因素：

　　一(yī)是(shì)供给能力(lì)较强。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国(guó)内生产持(chí)续(xù)加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持(chí)在较高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充足。

　　二是(shì)需(xū)求(qiú)复苏偏慢。实体经济生(shēng)产(chǎn)、分配、流通、消费等(děng)环(huán)节本身有个(gè)过程，加(jiā)之疫情的“伤痕(hén)效应(yīng)”尚未消退，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费的转化受(shòu)收入(rù)分配(pèi)分化、收入预(yù)期不(bù)稳(wěn)等制约，特别(bié)是汽(qì)车、家装等大宗消费需求(qiú)偏(piān)弱。近期居民出现提前还贷现象(xiàng)，也一定(dìng)程度影(yǐng)响当期(qī)消费(fèi)。

　　三(sān)是基(jī)数效(xiào)应明显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年(nián)以(yǐ)来已回(huí)落至(zhì)80美元附近，带动CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料和(hé)居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经(jīng)济(jì)数据同样(yàng)存在明显基数(shù)效应，去年二季(jì)度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今年二(èr)季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受(shòu)高基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波(bō)动(dòng)。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段(duàn)性保(bǎo)持低(dī)位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的(de)高基数(shù)影响。但要看到，随(suí)着(zhe)基数降低，特别是政策(cè)效应将进一(yī)步显现(xiàn)，市(shì)场(chǎng)机(jī)制发挥(huī)充(chōng)分(fēn)作用，经济内生动力(lì)也在增强，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计下(xià)半(bàn)年CPI中(zhōng)枢可能(néng)温和抬升，年末可能回升(shēng)至(zhì)近年(nián)均值水平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经(jīng)济没有出(chū)现通缩。通缩主要指价格持(chí)续负增(zēng)长，货币供(gōng)应量(liàng)也具(jù)有下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰退。我国物(wù)价(jià)仍在温(wēn)和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的(de)特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供求基(jī)本平(píng)衡(héng)，货币条件合理适度(dù)，居民预期(qī)稳定，不(bù)存在长期(qī)通缩(suō)或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一(yī)问(wèn)：通(tōng)缩大讨论(lùn)？通缩是个(gè)伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周(zhōu)期波动的滞后指标(biāo)，不(bù)能(néng)仅以物价回落(luò)来评判经济(jì)进(jìn)入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经(jīng)济的周(zhōu)期性波动主要由需求驱动，物(wù)价(jià)跟随(suí)需求变化而变化，使得物价(jià)变化(huà)滞(zhì)后经(jīng)济1-2季度左(zuǒ)右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对(duì)价格的提振(zhèn)尚(shàng)不(bù)明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标持续修(xiū)复，显示(shì)经济处于复苏初期。以(yǐ)企业中长期资金来源刻画的有效社融增速(sù)，去年9月以来持续回升，由去(qù)年8月(yuè)的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今(jīn)年4月(yuè)的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变(biàn)化领先(xiān)经济2个季度左右的(de)经验(yàn)规律，本(běn)轮(lún)信用(yòng)扩(kuò)张会(huì)带动经济在2023年(nián)初见底(dǐ)回升，1季度经济指标(biāo)已有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以来物价(jià)的回落(luò)，受基(jī)数、供给和外需等(děng)影响较大；伴随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等(děng)食品(pǐn)价格回落，及油、气价格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线(xiàn)下(xià)活(huó)动相(xiāng)关服务(wù)、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将底(dǐ)部回(huí)升、PPI在年中前后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空(kōng)转加(jiā)剧，政策托底无(wú)用(yòng)？周(zhōu)期启动，渐入(rù)佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在一定空(kōng)转(zhuǎn)较为常(cháng)见。经(jīng)验(yàn)显示(shì)，资金空转多发生在经济回落(luò)、货币(bì)明显宽(kuān)松阶(jiē)段(duàn)，部(bù)分资金(jīn)滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)”扩大，去年(nián)底以来(lái)也(yě)有类似(shì)特(tè)征；有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同的是，当前资金多滞留在银行体系、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财回表、购房(fáng)偏弱带(dài)来的居民(mín)与(yǔ)企(qǐ)业(yè)之间信用派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳(wěn)增长思路不同(tóng)，使得信用(yòng)派生驱动(dòng)和表征不(bù)同过往，企业(yè)有效信用派生自去年9月以(yǐ)来(lái)持续改善(shàn)，而房地产相关融资拖累(lèi)总体信用(yòng)派生。传统(tǒng)周期下，信用扩张(zhāng)以(yǐ)房(fáng)地产(chǎn)驱动(dòng)为(wèi)主，使得居民贷款增长明显快(kuài)于企业；相较(jiào)之下，本轮信用修复主要靠企业融(róng)资扩(kuò)张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月开始持续回升，而居(jū)民(mín)信贷(dài)一度拖累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往，有效信用(yòng)派生对企(qǐ)业行(xíng)为的支持已(yǐ)开始显现(xiàn)。去(qù)年3季度以(yǐ)来，资金加速流向制造业，而(ér)房地产相关融资显(xiǎn)著(zhù)弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表(biǎo)现显著(zhù)强于房(fáng)地产；伴(bàn)随融资的持续改(gǎi)善，企业资本开支在1季度有所扩大。但(dàn)房(fáng)地产“缺位”，压低了信(xìn)用派生和经(jīng)济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数(shù)据(jù)已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报复性(xìng)反(fǎn)弹后走弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)缘(yuán)于场景恢复的(de关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在(zài)，使得(dé)大家(jiā)容易产生(shēng)悲观(guān)情绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复(fù)性反弹后(hòu)出(chū)现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端的(de)活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏(piān)生产(chǎn)端略(lüè)晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动(dòng)能(néng)的修复(fù)已然开始，消费动能或被低估，前(qi关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少án)半程(chéng)靠居(jū)民出行和企业消费，后半程靠居民消费能(néng)力(lì)的恢(huī)复。出行意(yì)愿(yuàn)的持续改(gǎi)善、企业经营活(huó)动(dòng)正常化(huà)等，皆(jiē)指(zhǐ)向场景恢(huī)复带(dài)来的消费修(xiū)复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零售(shòu)、住宿(sù)餐(cān)饮等(děng)服务业(yè)，及稳增长相关行业招工需求在逐(zhú)步修复，有助(zhù)于推动收(shōu)入与消(xiāo)费的(de)正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链条的“积极(jí)”信号也在累积。地产大(dà)周期向下已是共识，地(dì)产链条修复(fù)会弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城(chéng)市(shì)地(dì)产供(gōng)给(gěi)增多、质(zhì)量改善，利于需(xū)求释放、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中西(xī)部(bù)地区棚(péng)改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少