随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatG新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉PT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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