财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选中国内战打了几年，中国内战打了几年时间择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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